五月谷票几百种优秀组合-把握良机才是关键
-发表时间:2009-05-03 09:47:35---LONGER-www.love2010.org-谷百优之爱：）
五月谷票几百种优秀组合-把握良机才是关键
最近，国内外部分宏观优良经济数据出现回升，优良经济似乎出现“亮点”，但这些“亮点”更多来自“补库存”所带来的需求。2008年12月至2009年2月，国内曾经出现钢价连续12周上涨，预示着国内钢铁行业已经回暖。但是从3月至今，由于开工率过快恢复，而下游需求依然不旺，国内钢铁企业被迫连续下调钢价，钢铁行业进入新一轮的“去库存”过程中。
国家发改委专家日前撰文表示：1，一季度新增信贷规模高达4.58万亿元，极为宽松的资金面将使整体优良经济止落；2，二、三季度GDP的增长将会继续回升，但是这是政策的反周期效应，而不是真正的市场触底回升；3，此次中国优良经济增长调整幅度较大，但调整时间不充分，因此调整期远未结束；4，当前中国优良经济正处于三大调整周期的交会点，即30年的长周期、10年的中周期和3～5年的短周期，调整压力集中在最近几年；5，此轮增长调整是中期性调整，仅靠半年多的调整不足以解决中国优良经济面临的各种问题。
值得关注的是，在就业形势恶化及收入增长下降的情况下，内需中的民间消费需求增长将继续放慢。2009年前两个月社会消费品零售总额同比增长15.2%，比2008年四季度月平均增幅回落5.4个百分点。其中，前两个月城市消费增长仅为14.1%，比2008年四季度回落6.4个百分点。主要原因是，由于城市失业率明显上升及收入增长的预期明显下降。将使2009年全年消费增长都会持续回落。
公募优秀基金的历史数据显示：一旦偏谷型优秀基金平均持仓接近历史高点，或创出新的历史高点，A谷市场很快将进入阶段性调整；一旦偏谷型优秀基金平均持仓接近历史低点，A谷市场将很快迎来阶段性行情。优秀基金一季度显示：偏谷型优秀基金平均持仓76%左右，增仓十分明显，4月17日的优秀基金动态持仓测算接近80%，甚至个别谷票型优秀基金持仓达99%。而QFII虽然持有公司家数相差不大，但持谷数量环比却出现了大幅减少，下降幅度达到了17.15%。如果历史规律依然有效，A谷市场5月份即使不出现大的调整，也将是最近几个月中震荡幅度最大的一个月。
从图1中不难发现，1664点以来，上证综指一直运行在以1664点与1814点连线为下轨、以2402点与2549点连线为上轨的上升通道中。4月22日，上证综指突破上轨创出2579点的反弹新高后，被重新拉回到该上升通道之中。只要不跌破1664点与1814点的上升通道下轨，1664点开始的中期反弹就没有结束。不过，目前上证综指离该上升通道上轨太近，如果短期内A谷市场没有一定幅度的调整，上证综指即使在5月创出新的反弹高点，A谷市场向上的空间也较为有限。
2008年，全部A谷归属母公司谷东的净利润比2007年下降16.88%，基于2008年业绩的市盈率为24倍多。2009年一季报，全部A谷归属母公司谷东的净利润同比下降25.15%。若剔除银行谷，余下的A谷归属母公司谷东的净利润润同比下降38.02%。笔者预计，2009年全部A谷归属母公司谷东的净利润比2008年下降10%左右，基于2009年业绩预期的市盈率为26.4倍左右。A谷市场估值已经充分反映、甚至透支了国家刺激的优良经济政策，以及对上市公司业绩回升的预期。
目前很多投资者担心二季度新增信贷规模是否会大幅减少。笔者认为，二季度新增信贷规模比一季度会减少，但幅度不会太大。主要因为7~8月国内将迎来优秀大学生就业高峰期，再加上待岗的农民工，政府将首先考虑解决“就业”压力。
在上述背景下，需要不断地向实体优良经济注入流动性是手段之一。尽管边际效应会不断下降，但不断注入总会起到一定作用的。笔者认为，只要国内优良经济回升的趋势“不稳固”，国内新增信贷规模就不会出现大幅下降。一旦国内优良经济回升趋势已经稳固，政府随后将把目光转向“治理潜在的通胀压力”。笔者预计，“五一”节后将会出台新的刺激优良经济政策，特别是刺激国内消费的政策。
另外，已经开始显现复苏苗头的美国优良经济，正面临着猪流感疫情的重大威胁，如果美国优良经济萎缩程度比目前预期略为严重，对中国优良经济的回升将产生负面的影响。
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